Bagi agensi holdcos, masalahnya ada pada nama

Dahulu kala, label tersebut memiliki tugas yang jelas: Anda mewakili klien, Anda bekerja di pasar, Anda melakukan perkenalan, dan Anda dibayar untuk itu. Namun konglomerat modern – Publicis Group, Omnicom, WPP, Havas dan Dentsu – tidak lagi bergerak seperti itu. Mereka membeli media, membalik media, memiliki data, menyewakan perangkat lunak, dan inventaris grosir.

Ketegangannya ada di sana, di celah antara label dan kenyataan. Pasar masih mendengar “agensi” dan menggunakan model mental lama, bahkan ketika neraca mulai terlihat lebih seperti permainan platform.

Lihatlah Publicis Groupe. Pendapatan organik pada tahun keuangan terakhir naik sekitar satu digit (5,6%), pertumbuhan triwulanan tetap berada di jalur yang sama (5,5%) dan panduan untuk tahun depan menunjukkan angka yang lebih sama. Di sektor yang stabilitasnya jarang menjadi komoditas, hal ini cukup baik. Namun beberapa jam setelah mencatat angka-angka tersebut awal pekan ini, sahamnya merosot tajam (8%).

Reaksi tersebut kurang terasa seperti penilaian terhadap satu perusahaan, namun lebih seperti penilaian terhadap kategori perusahaan yang masih mengelompokkannya. Hal ini ironis karena tidak ada perusahaan yang berusaha lebih keras daripada Publicis Groupe untuk membingkai dirinya secara struktural berbeda dengan perusahaan holding lainnya. Namun banyak investor yang melihat sektor ini melalui lensa AI yang menyamakan perbedaan tersebut. Dalam pandangan itu, hal-hal spesifik menjadi kabur. Secara konsisten memberikan ekspektasi, meningkatkan panduan, dan mengumpulkan kemenangan penting – resume di bawah kepemimpinan Arthur Sadoun mulai terasa seperti bukti eksekusi yang kuat dalam model yang mereka tidak yakin akan memiliki landasan yang panjang.

Entah adil atau tidak, logikanya cenderung kembali ke istilah sederhana: perusahaan-perusahaan ini merupakan variasi dari tema yang sama – agensi – yang dipandang sebagai garda depan yang terpapar gangguan AI. Hingga kerangka tersebut berubah, sentimen yang melekat pada sektor ini kemungkinan akan tetap melekat pada sektor tersebut.

“Ini semua tergantung pada ekspektasi dan implikasi dari kata ‘agensi’,” kata Ruben Schreurs, CEO perusahaan manajemen media Ebiquity. “Mereka pada dasarnya tidak bertindak sebagai agen. Mereka semakin diposisikan sebagai perusahaan operasi pemasaran yang terintegrasi secara vertikal.”

Ada risiko nyata bahwa para CEO Holdco akan melakukan transformasi tersebut seperti perjalanan menuju tanah perjanjian, sementara investor akan mendengarnya sebagai ekspedisi mahal ke hal yang tidak diketahui.

Reaksi pasar minggu ini menunjukkan keterputusan tersebut dengan jelas.

Saham-saham perangkat lunak dan analitik terguncang karena investor khawatir bahwa kemajuan AI dapat mulai menghilangkan lapisan layanan perangkat lunak tradisional. Publicis Groupe terseret ke dalam arus tersebut ketika pasar dilanda kecemasan mendasar: jika AI meratakan nilai dari dasbor dan eksekusi perangkat lunak, maka teknologi akan berhenti terbaca seperti parit. Ini mulai terlihat seperti komoditas dengan keunggulan nyata yang terkonsentrasi pada platform terbesar yang paling terspesialisasi. Dalam skenario tersebut, menjadi “lebih berteknologi” tidak secara otomatis membuat perusahaan lebih sulit untuk digantikan. Landasan yang dapat dipertahankan bergeser ke arah lain – ke arah penilaian kreatif, kecerdasan budaya, pemikiran strategis, dan penasihat senior yang masih tetap berpengaruh setelah pembicaraan meninggalkan rencana media dan sampai ke ruang rapat.

Atau dengan kata lain: AI dapat membantu memproduksi lebih banyak konten dengan lebih cepat, namun AI tidak menentukan apa yang harus ada, merek apa yang harus diperjuangkan, atau bagaimana beradaptasi ketika pertumbuhan melambat dan pertanyaan dari investor semakin tajam.

Ada alasan mengapa agensi kreatif yang dibangun berdasarkan selera, naluri, dan kelancaran budaya tiba-tiba menjadi aset yang menarik. Kesepakatan baru-baru ini seputar perusahaan kreatif yang mengutamakan sosial seperti Ok Cool, yang diakuisisi oleh jaringan agensi kreatif yang didukung ekuitas swasta, Residence awal pekan ini, menunjukkan bahwa kelangkaan masih terjadi: bukan pada akses terhadap alat, namun pada orang-orang yang tahu apa yang harus dilakukan dengan alat tersebut dan proses yang mengubah penilaian menjadi pekerjaan yang berhasil.

“Orang-orang masih sangat mengagumi materi iklan yang kuat yang membantu merek berkembang,” kata Matthew Lacey, partner di Waypoint Partners, firma penasihat M&A yang mengerjakan kesepakatan tersebut.

Kehebohan seputar Anthropic adalah pengingat akan hal itu. Pesannya seputar asisten AI-nya, Claude – bahwa ia tidak akan menampilkan iklan – seharusnya, di atas kertas, tidak berhasil. ChatGPt mengerdilkannya dalam jangkauan dan menganggap iklan lebih mudah dilakukan tanpa banyak pemirsa gratis yang harus disubsidi. Namun kebanyakan orang tidak mengetahui ekonomi platform. Mereka memproses kepercayaan. Ketika AI sudah terasa buram, “tidak ada iklan” dibaca sebagai pernyataan kesetiaan, bukan monetisasi. Ini menjawab untuk siapa sistem itu bekerja.

Itu adalah bagian yang tidak bisa diabaikan oleh para pemimpin holdco. Dan bukan, ini bukan nostalgia masa lalu bisnis. Hal ini merupakan pengingat untuk tidak salah mengartikan teknologi sebagai strategi dan menjauh dari kemampuan yang sebenarnya melindungi kekuatan dan relevansi harga. Saat ini, hal tersebut muncul sebagai penilaian kreatif, namun logika yang sama juga berlaku pada lapisan hubungan dengan tingkat kepercayaan tinggi yang tidak dapat dikomoditisasi oleh perangkat lunak saja.

Yang membawa cerita kembali ke awal mulanya. CEO Holdco dapat membangun platform, membeli teknologi, dan menumpuk data. Namun jika pasar masih mendengar istilah “agensi”, maka pasar akan mengarah pada narasi gangguan dan kelipatan yang menyusut. Operasinya mungkin terlihat seperti infrastruktur pasar. Namanya masih menandakan perantara. Dan itulah versi yang ditetapkan oleh investor.

Angka yang perlu diketahui

• $11,4 miliar: Total pendapatan yang dihasilkan iklan YouTube pada Q4 2025
• 24 juta: Total pelanggan layanan berlangganan Snapchat+ Snapchat
• 45%: Persentase anak berusia 18 hingga 29 tahun yang lebih suka membaca berita daripada menontonnya, menurut Pew Research
• $5,5 miliar: Seberapa besar potensi kesepakatan OnlyFans dengan Architect Capital, untuk menjual saham mayoritas – menjadikannya bernilai lebih daripada Substack dan Patreon

Apa yang telah kami bahas

Di bawah bayang-bayang kesepakatan Khaby Lame, para pemasar menghadapi pertanyaan sulit mengenai pengaruh dan nilai

Digiday melakukan penggalian karena penilaian $975 juta tampaknya tidak berakar pada faktor keuangan perusahaan Lame, Step Distinctive Limited, melainkan pada tarikan gravitasi audiensnya.

Rencana OpenAI untuk iklan ChatGPT dimulai dengan merek, bukan agensi

Umpan informasi yang bocor dari para eksekutif periklanan yang mengelilingi industri ini telah memberikan lebih banyak wawasan tentang pengujian iklan ChatGPT OpenAI yang akan datang dibandingkan yang dilakukan OpenAI sendiri. Yang menjadi jelas: perusahaan akan langsung menjangkau merek terlebih dahulu – dengan beberapa pedoman bagi mereka yang ingin bergabung.

Dalam Detail Grafis: Mengapa TikTok masih menghadapi perjuangan berat di AS

Kesepakatan mungkin telah tercapai, namun apa yang terjadi selanjutnya di sekitar masa transisi dengan algoritme, bug, dan konten yang dikirimkan ke Halaman Untuk Anda pengguna akan menentukan seberapa panjang umur halaman tersebut.

WTF adalah Protokol Perdagangan Universal Google?

Google meluncurkan standar open source untuk belanja online bulan lalu, dan Digiday telah menjelaskan apa itu, cara kerjanya, siapa yang diuntungkan, dan apa saja tantangan seputar teknologi ini.

Apa yang sedang kita baca

Beberapa Merek Tidak Menghabiskan Uang Seperti YouTube Adalah TV Baru

Meskipun YouTube mungkin menempati posisi teratas untuk streaming, menurut data Nielsen, jumlah penayangan tersebut belum diimbangi dengan perubahan substansial dalam dana iklan ke platform tersebut, menurut Wall Street Journal.

Amazon Membahas Mendapatkan Akses Khusus ke Teknologi OpenAI

Platform AI saat ini sedang dalam pembicaraan dengan Amazon mengenai perjanjian komersial untuk mengembangkan model khusus yang dapat digunakan untuk mendukung produk AI-nya, termasuk Alexa, menurut The Information.

Pendapatan YouTube untuk Setahun Penuh 2025 Mencapai $60 Miliar, Membuat Platform Video Lebih Besar Dari Netflix

Pendapatan YouTube sebesar $60 miliar pada tahun 2025, yang mencakup iklan dan langganan, menjadikannya platform yang lebih besar daripada Netflix, yang menghasilkan $45,18 miliar selama tahun lalu, menurut Variety.

Perusahaan Tiongkok kontroversial yang bertanggung jawab atas avatar AI Khaby Lame

Pakar hukum telah memberikan peringatan atas kesepakatan bisnis saham senilai $975 juta antara Khaby Lame dan Rich Sparkle Holdings yang terdaftar di AS dan berbasis di Hong Kong, yang diselimuti kerahasiaan, menurut Semafor.